来源：金观社

　　6月6日
，上银基金发布高级管理人员变更公告，原总经理尉迟平因个人原因离任 ，副总经理王稼秋暂代总经理职务
。

　　此外
，上银基金引入外资股东西班牙桑坦德投资，在此背景下董事变更超50% ，迈入中外合资行列。

　　值得注意的是
，上银基金规模虽达2548亿元，但固收类占比超98% ，权益几乎失语 。

　　2026年新发5只权益基金
，4只为发起式，合计规模仅2.54亿元 ，全公司128只产品中58只规模低于5000万元，迷你基金问题突出
。

　　01．

　　权益新发5只仅募2.54亿

　　产品认购意愿不强总经理也离任

　　2026年6月6日
，上银基金发布高级管理人员变更公告，原董事兼总经理尉迟平因“个人原因”离任 ，任期定格于此。

　　在新任总经理聘任完成前
，上银基金由公司副总经理王稼秋代为履行总经理职责 。

　　此外，因上银基金股权结构变动 ，截至2026年4月
，上银基金在过去12个月内董事变更比例已超过50%
。9人董事会中，新增4人
、离任1人 ，留任者仅5席。

　　值得注意的是
，董事姚之俊、Jack Treunen等具备外资背景的新成员入局，而西班牙桑坦德投资正式成为持股20%的外资股东 ，上银基金由此迈入“中外合资 ”行列 。

　　从规模来看
，上银基金早已不是小玩家
。据Choice数据显示，截至2026年一季度末 ，上银基金公募管理规模从23年4季度末的1693.43亿元，一路上升至2548.29亿元
，过去三年公募规模增长率达50.48%。在164家公募基金公司中排名第34位 。

　　从细分来看，上银基金34只债券型基金管理规模1478.68亿元 ，占比约58.03%
。

　　3只货币市场型基金规模1029.16亿元
，占比约40.40%。债券与货币两类产品合计贡献了98%以上的管理规模，而股票型 、混合型基金合计仅有近40亿元规模 ，在ETF狂飙突进的当下
，上银基金ETF产品布局至今仍为零 。

　　这是一家典型的“固收撑起门面
”的基金公司，债基撑起了98%规模 ，权益几乎失语。

　　02．

　　5只权益新发募2.54亿

　　上银‘迷你基’困局

　　2026年以来
，上银基金共发行了16只基金（含A/C份额）
。剔除同一基金的不同份额，实际独立的产品线包括：2只被动指数
、2只混合债券二级、1只混合FOF 、2只普通股票
、1只增强指数。从发行节奏看 ，平均每月3只 。

　　但落地数据不太乐观
。多数主动权益类产品规模不足5000万元
，且普遍采用“发起式”成立，这意味着公司自己掏钱认购 ，市场渠道几乎没能撬动外部资金。

　　新发权益基金方面，从2026年已发行的数据看
，上银基金成立的5只权益类基金 。其中4只是发起式基金，仅有1只实现年内正回报 ，合计5只总规模仅约2.54亿元
，整体发行募集规模不佳
。

　　从规模分布看，仅上银科技先锋和上银中证全指指数增强两只勉强过亿 ，其余均不足5000万元。

　　三只主动股票型基金合计约1.55亿元
，平均每只仅约5000万 。上银医药精选接近3000万（A/C合计约2363万元），上银科技创新甚至不到1500万
。

　　上银中证沪港深互联网指数约3600万 ，上银中证全指指数增强约1.02亿
，作为量化团队翟云飞的两只指数产品，总规模尚不足1.4亿元。

　　陈博管理的上银科技先锋是亏损最严重的一只 ，成立仅四个月已跌去近四分之一 。 一季报披露
，该基金重仓股与业绩比较基准严重偏离
。

　　基准为中国战略新兴产业成份指数收益率的70%加中证港股通科技指数的20%，但实际持仓集中于游戏、传媒板块 ，完美地踏空了此轮硬科技行情。

　　而此前，基金经理陈博
，因在上海公交投放“饭圈化 ”基金广告引发争议 。

　　此外，惠军管理的上银科技创新规模不足1500万 ，是2026年新发权益类中最小的一只。 但它却是唯一正收益的产品
。

　　惠军博士背景
，此前管理上银数字经济近一年最佳回报约120%，今年一季度继续重仓半导体和AI算力 ，正好踩在这轮行情的核心路径上。然而产品微小规模使申购资金几乎无法进入 。

　　而杨建楠管理的上银医药精选
，3月成立至今跌幅约4%，同期申万医药生物指数下跌约6% ， 相较基准有一定超额
。

　　虽然她基本抓住了下跌中的细分方向
，如创新药 、CXO，结构上优于行业整体。 问题仍是规模 ，A+C合计仅约2363万元
，且封闭期结束后持有人大概率会选择赎回或换仓 。规模狭窄将直接导致换手成本极高，进一步压榨本就微薄的超额收益空间
。

　　值得一提的是 ，杨建楠在管产品中没有一只录得正回报，据天天基金网数据显示
，截至2026年5月，其管理的上银医疗创新混合A管理期业绩为-22.99% ，大幅跑输同期同类平均13.45%。同属医药赛道的股票型基金上银医药精选股票A管理期业绩仅为-4.32%
，而同类平均为7.58%，远低于同类平均 。

　　另一位基金经理 ，翟云飞管理的两只指数产品
，三个月内发行了两只迷你指数基金，总规模约1.38亿元
。

　　其中上银中证全指指数增强成立以来累计净值下跌约2.65% ，上银中证沪港深互联网成立仅几天便下跌1.52%。

　　翟云飞长期从事量化投资研究
，过去管理的中证半导体指数增强产品跑赢同类，但这只新发指数产品的定位与当前市场环境明显错位 ，ETF大行其道的当下
，发起式主动指数基金既无规模优势，也无流动性优势 ，基本无法与头部ETF竞争 。

　　整体来看，在2026年新发权益类基金严重依赖发起式成立
，且没有一只达到5000万元清盘警戒线以上
。市场对上银基金权益产品几乎没有认购意愿，渠道力量也极为有限。

　　债券型新产品方面 ，慧达双利
、慧铭双利规模相对好一些
，合计约8.2亿元 。

　　上银基金的迷你基金问题不容小觑。据天天基金网数据显示，上银基金128只基金产品中有58只基金规模不足5000万元 ，占比45.31%
。

　　从重仓股数据看
，2025年4季度，寒武纪、海光信息 、北方华创 ，上银基金整体持仓风格偏向大盘价值与部分半导体
，2026年1季度，全公司持有较多的个股包括中国海油
、中微公司等 ，美的集团。

　　而在单只基金的季报层面
，部分产品集中持有单一赛道（如游戏、新能源），风格偏离度较大 。

　　对比行业趋势 ，2025年下半年至2026年初，市场资金更倾向于高股息 、红利类资产及部分科技龙头
。

　　上银的持仓在科技方向有一定布局
，但整体换手率较高、持仓集中且缺乏稳定的风格锚定，与行业头部存在差距。