文章来源：中联钢联合钢铁网
近期国内进口铁矿石现货市场整体呈现震荡偏弱 、重心下移的运行格局 ，盘面更是下探至760.5元/吨的近期新低，市场悲观情绪阶段性释放。但在供需利空集中兑现 、价格持续承压的同时 ，多重支撑因素悄然发力 ，市场多空博弈进入白热化阶段，短期深跌空间已大幅受限 ，后市震荡格局基本确立 。
一、盘面持续承压！跷跷板效应压制矿价走弱 。
目前宏观市场整体平稳 ，无重大突发消息扰动黑色系盘面，铁矿石价格波动核心源于品种联动与产业基本面变化。市场最显著的特征便是双焦与铁矿的跷跷板行情 ，双焦近期震荡走强 ，强势走势持续分流黑色系资金，直接压制铁矿石价格上行空间，成为近期矿价偏弱运行的核心宏观诱因 。价格表现上 ，铁矿持续承压下行 ，盘面最低触及760.5元/吨，刷新近期低点 。现货端同步跟跌 ，截至周五 ，唐山地区超特粉现货成交价格回落至600元/吨左右，现货市场整体交投氛围偏淡 ，价格重心环比明显下移。
二 、供需双弱格局成型 ，产业利空持续发酵 。
从铁矿石核心供需基本面来看，本周市场呈现供应偏松 、需求疲软的弱势格局 ，多重产业利空叠加 ，持续拖累矿价走势 。供应端压力持续显现，海外矿山发运量虽有阶段性回落 ，但到港量迎来小幅回升 ，叠加港口疏港效率小幅提升，国内港口铁矿石库存延续微增态势，累库格局未改 ，市场对后期供应过剩的担忧情绪持续存在 ，为矿价带来长期压制。需求端疲软态势更为突出 。近期焦炭完成第五轮调价落地，钢厂生产成本再度攀升 ，利润空间被持续压缩 ，生产积极性大幅受挫，受此影响 ，国内铁水产量小幅回落0.29万吨至240.72万吨 ，刚需支撑边际减弱 。同时，钢厂心态趋于谨慎 ，原料补库意愿低迷 ，多以按需刚需采购为主，市场现货成交活跃度整体偏低。下游成材端同样拖累整体市场情绪 ，传统淡季效应全面显现。本周成材产量小幅下降 ，总库存去库速度明显放缓，形成供需双弱的淡季格局，市场悲观情绪蔓延 。不过当前成材价格已处于低位 ，利空基本充分释放 ，后续继续深度走弱的空间有限，对铁矿的间接拖累力度逐步弱化 。
三、品种价差分化明显 ，块矿走势逆势偏强。
铁矿各品系价差呈现结构性分化特征 ，中低 、中高品价差波动平缓，块矿走势逆势坚挺 ，品种结构性行情凸显 。中低品铁矿价差小幅修复 ，山东地区PB粉与超特粉价差环比小幅上行3元，至147元/吨；中高品价差基本持平 ，卡粉与PB粉价差稳定在140元/吨 ，整体品系价差波动幅度较小，市场高低品资源需求结构未发生明显变化 。值得关注的是 ，块矿走势显著抗跌 ，整体表现远强于粉矿，粉块价差保持稳定，青岛港PB块与PB粉价差维持在182元/吨左右 ，凸显块矿刚需韧性。现货基差方面 ，本周铁矿现货价格偏弱运行，基差持续低位运行 ，稍有企稳 。贸易商为回笼资金 ，出货意愿积极，但受限于钢厂补库低迷 ，市场整体成交难以放量 。
四 、美金现货活跃度低迷 ，溢价小幅走弱
国际美金现货市场同步偏弱，整体交投活跃度清淡 ，资源溢价环比回落 ，市场关注点集中在中品进口资源。成交方面，近期金布巴粉成交参考7月指数-5.9 ，麦克粉成交参考7月指数-2 ，主流资源成交价格持续偏弱 。价差维度，高低品美金价差小幅扩张，65%品位与61%品位铁矿价差环比扩大0.1美元至17.1美元/干吨 。块矿溢价同步小幅回落 ，纽曼块7月指数固定溢价偏弱 ，整体美金块矿溢价环比小幅偏弱至0.1765美元/干吨度，海外市场整体情绪偏谨慎。
五、后市展望：矿价震荡格局 。
综合当前市场基本面来看 ，铁矿石短期利空因素已基本充分兑现：港口持续累库 、钢厂利润承压 、铁水产量微降、成材淡季弱势等多重利空集中发酵 ，导致本周矿价阶段性下探 。但与此同时，市场支撑逻辑同样清晰 ，当前铁矿价格已处于低位 ，叠加海运成本形成硬性支撑，下方下跌空间或受抑制。整体而言 ，后期铁矿石市场将告别单边下跌行情 ，进入低位宽幅震荡模式。短期多空博弈仍将持续，上方受双焦强势、需求疲软压制上涨力度 ，下方受低位估值 、海运成本支撑无深跌可能 ，预计下周铁矿将以震荡整理为主，等待新的产业驱动指引方向 。
