广发期货研究 证监许可【2011】1292号 | 林嘉旎 Z0020770 | 2026年5月14日 星期四
行情导读：
近两日碳酸锂期货盘面在偏高位快速调整 ，价格日内波动明显放大 ，今日早盘主力高开在20万以上之后逐步下探，盘中快速跌破10日均线19.5万附近位置，高估值之下市场对消息面反应敏感 ，短期一致性乐观预期有所修正。截至收盘 ，主力合约LC2609下跌4.99%至191760，所有加权合约总持仓量55.25万手 ，日内大幅减仓5.26万手 。
估值高位利空消息扰动 ，资金分歧放大
近期碳酸锂盘面整体表现强势，上周快速突破新高站稳20万上方 ，在估值偏高的情况下 ，市场对消息面利空的敏感性提高，前期多单考虑多空收益比高位获利心态强化 ，昨日开始市场出现利空消息扰动 ，迅速引发盘面反应 。5月13日上海有色网公告自下周四（5月21日）开始调整库存数据，上游、下游样本覆盖率保持不变 ，其他环节（包括贸易商及电芯厂等）扩大样本范围 ，其中贸易商样本覆盖率将提升至70%-80%，原有的库存数据正常更新，新旧数据双轨并行。由于样本增加之后可能直接将产业内的隐性库存数据显化到纸面 ，叠加近期仓单增加速度较快 ，前期多头“社会库存快速去化和库销比持续下滑 ”的核心逻辑有所松动，因此资金多空分歧加剧 ，市场情绪快速调整。此外 ，近日关于上游大厂复产进度进一步推动以及下游储能项目受高价影响的市场传闻也多有发酵，也一定程度上扰动情绪 ，在近两周快速上涨的行情中前期多头积累较大盈利 ，高位回避风险的诉求增加，今日资金矛盾集中体现 ，盘面下跌幅度扩大伴随大幅减仓 。
基本面逻辑未有明显变动 ，底部韧性仍存
基本面逻辑整体暂无明显变动，上周开始周度产量数据已有小幅下滑 ，短期阶段性原料偏紧带来部分盐厂产出减量 ，叠加5月少部分冶炼线进行检修，供需缺口逐步体现 。需求整体维持韧性，伴随季节性窗口来临 ，国内新能源车终端的数据边际好转 ，中汽协数据显示，4月新能源汽车产销分别完成132万辆和134.4万辆 ，同比分别增长5.5%和9.7%；汽车出口90.1万辆 ，环比增长3%，同比增长74.4% ，单车带电量提升和出口改善有一定带动。储能市场仍乐观 ，产业暂未有高价负反馈的体感出现，头部企业基本维持满产 ，需求确定性目前看仍较强 。在刚性订单之下短期材料开工预计仍稳中有增 ，结构上磷酸铁锂大幅环增，三元主要由出口驱动 ，市场对5月材料排产预期整体上调 。近期社会环节库存整体去化 ，周度基本维持1000吨以上的去库幅度，短期主要关注有色网样本变更之后贸易库存增量的幅度对市场情绪的影响。
后市展望：
整体来看，在下游没有出现实质性负反馈之前 ，基本面中期逻辑没有明显变化具备韧性 ，价格底部的支撑仍存，但短期盘面偏高估值情况下市场对利空消息敏感度加剧 ，若没有新增强驱动资金信心可能有所削弱 。近两日盘面出现较大幅度的调整 ，昨日在10日均线附近体现出一定支撑，今日午后调整速度加快 ，多头大量减仓价格破位也体现出一定的资金踩踏情绪 ，短期盘面可能会维持宽幅调整，下一调整位置关注18.8附近的支撑力度 。短期主力参考18.5-20.5万区间 ，短线操作建议前期多单适当减仓或锁仓控制风险 ，中长线操作若没有需求负反馈出现盘面破位下探仍可逢低逐步布局，后续关注下游需求变化和贸易实际成交情况。
风险提示：全球宏观及供应链变动 ，上游供给加快释放 ，下游需求不及预期
