油脂油料：多重压力下  油粕弱势运行

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

　　本周油脂油料弱势运行 ，价格纷纷创阶段性新低 。供需报告利空 、终端需求低迷、美联储加息预期升温
、原油破位下跌等均施压价格。

　　宏观仍是下周最关注因素
。19日美联储沃什首秀，市场关注
，预计6月利率维持不变，市场关注点在点阵图上。中东局面 ，市场本乐观预期“14日美国和伊朗签署协议并恢复霍尔木兹海峡通运”
，但14日伊朗再次表示霍尔木兹海峡关闭，和平预期再次受阻 ，下周市场将集中交易 。

　　基本面上
，USDA 6月报告中性偏空，报告上调阿根廷大豆产量200万吨 ，全球大豆和油籽库存攀升
，宽松基调施压市场
。此次报告亮点不多对市场有限。市场关注7月供需报告调整，重点在新作面积和单产预估上 。MPOB报告利空 ，5月库存攀升之242.8万吨
，高频数据显示6月1-10日环比增加17%，增产预期施压近月
。需求端依然平淡 ，无论是国际还是国内市场，终端采购谨慎为主。需求无法承接供应压力
，油脂小幅累库 。气象机构确认厄尔尼诺形成，高温干旱预期增加 ，棕榈油远期减产预期强
。油脂油料弱现实强预期分化加剧。

　　鸡蛋：现货支撑
，主力合约高位震荡

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1、本周 ，鸡蛋期货价格总体呈现高位震荡的表现
，主力资金完成移仓换月 。上周，2608合约高位小幅回调后 ，本周呈现震荡的表现
。本周一
，2608合约回调，周二再度反弹 ，随后延续回调。截至周五收盘
，主力2608合约周度累计收跌0.19%，报收4690元/500千克 。

　　2 、本周 ，鸡蛋现货价格回调后小幅反弹。截至6月12日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价5.12元/斤
，较上周跌0.07元/斤
。周前期蛋价涨至高位，下游对高价货源采购心态谨慎 ，市场走货减慢
，蛋价高位回落。后半周，受到端午备货提振 ，贸易商入市采购积极性回升
，市场消化速度略有提升，蛋价小幅反弹 。

　　3
、短期受到端午节前备货提振 ，现货价格经历前期回调后再度小幅反弹
，对期货价格形成提振，主力合约高位震荡
。养殖成本延续下降 ，蛋价高位运行
，养殖利润延续增加，卓创样本点数据显示 ，6月11日，鸡蛋养殖1.92元/斤
，接近2024年9月的历史高位。短期供应仍对现货价格形成支撑，但南方进入梅雨季 ，不利于鸡蛋储存
，后期备货结束后，需求或将对蛋价形成不利影响 。短期 ，鸡蛋期、现货价格维持高位震荡表现
。考虑到季节性因素
，警惕高位回调。短期关注市场情绪及现货价格，中长期关注养殖端补栏 、淘汰心态变化对供应的影响 。

　　玉米：6月报告后天气利好美玉米延续下跌 ，国内期价反弹承压

　　（王娜
，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

　　外盘：周初，CBOT小麦连续下跌 ，因市场的基金抛售压力
，大豆下跌带来的溢出效应
。北半球大丰收带来全球充足的供应，美国出口需求弱 ，价格承受压力。周初，小麦收高
，空头回补价格反弹，美国冬小麦收割率11% ，优良率25%低于上年同期的54% 。春小麦优良率52%
，上年同期53%，小麦的种植率98%
。其后 ，小麦收高
，美元走软支撑价格上涨。美玉米跌至八个月的低点，基金抛售和美国中西部地区预计出现有利的降雨以上因素对玉米期价构成压力 。周一 ，美玉米近月合约上涨
，市场等待本周公布的月度供需报告，美玉米优良率67% ，较前一周持平
，低于上年同期的71%。玉米种植率97%，与市场预期保持一致
。报告后 ，美玉米继续下行期价跌至合约低位，6月的供需报告没有意外
，美国25/26年和26/27年玉米的期末库存较5月小幅上调，数据略高于分析师的预期 ，但是数据调整幅度有限
，对市场的影响弱于近期降雨天气对美玉米生长带来的影响。 国内：本周玉米市场价格偏弱运行，截至6月11日 ，全国玉米周度均价2362元/吨
，较上周价格下调6元/吨 。分地区看，本周东北市场窄幅偏弱调整 ，市场需求依然清淡
，东北饲料企业多采用超期稻谷以及糙米混合物
。本周华北地区玉米价格先跌后涨。周初贸易商麦收之前出货意愿依然较强，随着山东
、河北进入收割期 ，贸易商玉米购销减弱
，玉米价格止跌反弹 。本周销区玉米市场阶段性刚需补库带来局部小幅抬价下游饲料企业零星补货，压价采购为主 ，成交始终难以放量
。综合来看，玉米期价短期反弹主要是受之前的利空政策兑现之后情绪影响
，当下玉米7月合约在2350元整数关口价格承压，期价反弹遇阻呈现先涨后跌的表现 ，玉米近、远月合约期价或将呈现持续调整表现。

　　生猪：现货猪价弱势延续
，生猪期价近弱远强

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　本周国内生猪价格先跌后涨再跌 。截至6月12日 ，全国生猪均价9.44元/公斤
，较上周跌0.06元/公斤；基准交割地河南地区猪价9.78元/公斤，较上周持平
。周前期 ，气温处于高位
，终端白条走货不畅，多数养殖端选择降价销售 ，带动生猪价格下行。周后期
，北方区域养殖端缩量挺价动作渐起，市场低价猪源减少 ，价格上涨；但价格上涨后，下游收购积极性明显减弱
，猪价再度止涨回落 。

　　卓创统计数据显示，截至6月12日 ，仔猪均价214元/头
，较上周跌32元/头
。供应方面，因前期新生仔猪数量偏多 ，母猪场外售积极性较高
，断奶仔猪供应充沛。需求方面，养殖持续亏损 ，育肥端补栏积极性下降
，仔猪补栏需求减少，导致仔猪价格下跌 。

　　本周全国生猪交易均重下滑。截至6月11日 ，卓创样本点统计生猪出栏体重124.49公斤/头
，较上周下降0.24公斤/头
。一方面，养殖端为减轻运营压力而顺市出栏 ，且随着气温升高，生猪增重速度放缓
，出栏体重有一定回落。另一方面，终端市场对大猪白条需求减量 ，屠企收购重心向适重小体重猪源倾斜
，收购均重跟随下滑 。出栏与收购均重共同回落，导致交易均重下滑
。

　　卓创数据显示 ，6月12日
，自繁自养养殖利润-326元/头，养殖亏损较上周扩大9元/头。仔猪育肥利润-229元/头 ，较上周扩大9元/头 。本周自繁自养和仔猪育肥理论盈利震荡减少
。因养殖周期内饲料成本微幅回落
，但仔猪外购成本略增，综合成本环比基本持平。销售收入下滑而成本基本平稳 ，因此两项盈利均环比略减 。

　　5 、卓创统计数据显示
，截至6月12日，样本屠宰企业开机37.23% ，较上周增加0.52个百分点
。随着气温上升，终端猪肉消费疲软
，叠加屠宰企业冻品库容率偏高，近期冻品入库需求减少。但端午节临近 ，下游备货需求有所增多
，屠宰企业开机率小幅增加 。

　　6
、本周，生猪期价涨跌互现
。临近周末 ，生猪9月合约企稳反弹
，期价重新回归到1.2万整数关口。技术上，9月合约短期关注均线压力位附近表现 ，远期合约延续中线看涨预期 。